Des personnes portant des masques protecteurs attendent à un arrêt de bus avec un affichage de la dette nationale actuelle au milieu de la pandémie de maladie à coronavirus (COVID-19) à Washington, le 31 janvier 2022.
Sarah Silbiger | Reuter
LONDRES – La dette souveraine mondiale devrait grimper de 9,5% pour atteindre un record de 71,6 billions de dollars en 2022, selon un nouveau rapport, tandis que les nouveaux emprunts devraient également rester globalement élevés.
Dans son deuxième indice annuel de la dette souveraine, publié mercredi, le gestionnaire d’actifs britannique Janus Henderson prévoyait une augmentation de 9,5 % de la dette publique mondiale, tirée principalement par les États-Unis, le Japon et la Chine, mais la grande majorité des pays devant augmenter leurs emprunts.
La dette publique mondiale a bondi de 7,8% en 2021 pour atteindre 65,4 billions de dollars, chaque pays évalué ayant vu ses emprunts augmenter, tandis que les coûts du service de la dette ont chuté à un niveau record de 1,01 billion de dollars, un taux d’intérêt effectif de seulement 1,6%, selon le rapport.
Cependant, les coûts du service de la dette devraient augmenter de manière significative en 2022, grimpant d’environ 14,5 % à taux de change constant à 1,16 billion de dollars.
Le Royaume-Uni ressentira l’effet le plus marqué en raison de la hausse des taux d’intérêt et de l’impact de la flambée de l’inflation sur les quantités substantielles de dette britannique indexée, ainsi que des coûts associés au dénouement du programme d’assouplissement quantitatif de la Banque d’Angleterre.
“La pandémie a eu un impact énorme sur les emprunts publics – et les séquelles devraient se poursuivre pendant un certain temps encore. La tragédie qui se déroule en Ukraine est également susceptible de faire pression sur les gouvernements occidentaux pour qu’ils empruntent davantage pour financer l’augmentation des dépenses de défense”, a déclaré Bethany. Payne, gestionnaire de portefeuille pour les obligations mondiales chez Janus Henderson.
L’Allemagne s’est déjà engagée à augmenter ses dépenses de défense à plus de 2% du PIB dans un changement radical de politique depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie, tout en engageant 100 milliards d’euros (110 milliards de dollars) dans un fonds pour ses forces armées.
Les nouveaux emprunts souverains devraient atteindre 10,4 billions de dollars en 2022, près d’un tiers au-dessus de la moyenne d’avant la pandémie de Covid-19, selon le dernier rapport sur les emprunts mondiaux de S&P Global Ratings publié mardi.
“Nous nous attendons à ce que les emprunts restent élevés, en raison des besoins élevés de refinancement de la dette, ainsi que des défis de normalisation de la politique budgétaire posés par la pandémie, la forte inflation et les paysages sociaux et politiques polarisés”, a déclaré Karen Vartapetov, analyste de crédit chez S&P Global Ratings.
Les répercussions macroéconomiques mondiales du conflit en cours devraient exercer une pression à la hausse supplémentaire sur les besoins de financement du gouvernement, tandis que le resserrement des conditions monétaires augmentera les coûts de financement du gouvernement, souligne le rapport.
Cela pose un casse-tête supplémentaire aux souverains qui ont jusqu’à présent eu du mal à relancer la croissance et à réduire leur dépendance au financement en devises étrangères, et dont les factures d’intérêts sont déjà substantielles.
Dans les économies avancées, les coûts d’emprunt devraient augmenter mais resteront probablement à un niveau qui laissera aux gouvernements le temps de consolider leur budget, a déclaré S&P, offrant aux gouvernements le temps de consolider leur budget et de se concentrer sur des réformes stimulant la croissance.
Opportunités pour les investisseurs
La convergence de la politique monétaire est apparue comme un thème au cours des deux premières années de la pandémie, alors que les banques centrales abaissaient les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas pour aider à soutenir les économies en difficulté.
Cependant, Janus Henderson a noté que la divergence émerge maintenant comme un thème clé, alors que les banques centrales des États-Unis, du Royaume-Uni, d’Europe, du Canada et d’Australie cherchent à resserrer les politiques pour contenir l’inflation, tandis que la Chine continue d’essayer de stimuler l’économie avec un position politique accommodante.
Cette divergence offre des opportunités aux investisseurs dans des obligations à court terme qui sont moins sensibles aux conditions du marché, a suggéré Payne, soulignant deux emplacements en particulier.
“L’un est la Chine, qui s’engage activement dans l’assouplissement de la politique monétaire, et la Suisse, qui est plus protégée contre les pressions inflationnistes, car l’énergie occupe un pourcentage beaucoup plus faible de son panier inflationniste et leur politique est liée, mais en retard, à la BCE”, dit-elle.
Janus Henderson pense également que les obligations à court terme semblent intéressantes à l’heure actuelle par rapport aux obligations à long terme plus risquées.
“Lorsque l’inflation et les taux d’intérêt augmentent, il est facile de rejeter les titres à revenu fixe en tant que classe d’actifs, d’autant plus que les valorisations des obligations sont relativement élevées par rapport aux normes historiques”, a déclaré Payne.
“Mais la valorisation de nombreuses autres classes d’actifs est encore plus élevée et la pondération des investisseurs dans les obligations d’État est relativement faible, il y a donc un avantage à se diversifier.”
De plus, a-t-elle soutenu, les marchés ont surtout intégré des attentes d’inflation plus élevées, de sorte que les obligations achetées aujourd’hui bénéficient de rendements plus élevés qu’elles ne l’auraient été il y a quelques mois.
Correction : le titre de cette histoire a été mis à jour avec le chiffre correct de la dette publique mondiale.
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